Два взгляда на одну бездну (2/2) ()
Потребительский сектор
На фоне провалов в инвестиционных и промежуточных секторах удивительно устойчиво выглядит потребительский спрос. Оборот розничной торговли в январе 2026 года составил 100,7% к январю 2025-го. Объём платных услуг населению — 102,7% . Люди продолжают тратить.
Откуда деньги? Росстат даёт данные по зарплатам: среднемесячная номинальная зарплата в декабре 2025 года достигла 139 727 рублей . Рост к декабрю 2024-го — 8,1%. Реальная зарплата (с учётом инфляции) выросла на 2,4%. Это не так много, но в условиях высокой инфляции сам факт роста номиналов поддерживает потребление.
Кроме того, Росстат фиксирует рост вкладов: средства физлиц в банках на 1 января 2026 года составили 65 870,9 млрд рублей, увеличившись за год на 14,5%. Процентные доходы по этим вкладам, могут также быть источником потребительских расходов.
Если потребление ещё держится, то инвестиционная активность и грузоперевозки рисуют куда более сложную картину.
Инвестиции в основной капитал
Предварительные данные за январь-сентябрь 2025 года показывают рост инвестиций всего на 0,5% в сопоставимых ценах. Это практически остановка. Для сравнения: в 2024 году за тот же период было +9,0%. Бизнес явно не спешит вкладывать деньги в новые мощности, предпочитая либо держать их на депозитах, либо просто ничего не делать.
Железнодорожные перевозки
Грузооборот ж/д транспорта в январе 2026 года составил 195,0 млрд т-км , что на 11,6% меньше, чем в январе 2025 года. Объём перевозок грузов железнодорожным транспортом — 89,4 млн тонн , на 4% меньше. Это худший январь по перевозкам за последние годы.
https://t.me/rzdfiles — это «кровеносная система» экономики, и если она замедляется, значит, реальная активность падает, и это уже не объяснишь календарными факторами.
Оптовая торговля
Оборот оптовой торговли в январе 2026 года составил 88,7% к январю 2025-го. Падение на 11,3%. Это сигнал о том, что бизнес сокращает закупки товаров для перепродажи и производства. Промежуточное потребление сжимается.
Внешняя торговля и бюджет: нефть уже не та
Данные по внешней торговле за 2025 год показывают, что экспорт товаров составил 418,3 млрд долларов (96,3% к 2024 году), импорт — 279,0 млрд долларов (98,6%). Торговый баланс сокращается.
Нефтегазовые доходы консолидированного бюджета за 2025 год составили 8 476,8 млрд рублей из общей суммы доходов 75 573,8 млрд рублей. То есть доля нефтегаза — всего около 11,2%. Ещё несколько лет назад она была под 30-40%. Зависимость от нефти снижается, но не потому, что мы стали лучше производить, а потому, что нефтяные доходы физически падают (цены, санкции, дисконты), а ненефтегазовые доходы (НДС, НДФЛ, налог на прибыль) растут за счёт выплат приоритетному сектору.
При этом дефицит консолидированного бюджета в 2025 году достиг 8 291,5 млрд рублей. Это почти 4% ВВП. Основные источники финансирования — внутренние заимствования (размещение ОФЗ) и средства ФНБ.
Рынок труда: безработица на минимуме, но есть нюанс
На фоне всех этих проблем безработица остаётся на рекордно низком уровне. Уровень безработицы в январе 2026 года (по методологии МОТ) составил 2,2% . Численность безработных — 1,66 млн человек. При этом численность занятых — 74,5 млн человек.
Казалось бы, полная занятость. Но здесь важно понимать структуру. В данных Росстата есть информация о неполной занятости. В IV квартале 2025 года 1 271,8 тыс. человек (3,7% списочной численности) работали неполное рабочее время по соглашению между работником и работодателем, а 212,1 тыс. человек (0,6%) находились в простое по вине работодателя. Это скрытая безработица, которая официальной статистикой не учитывается.
Цены и инфляция
Потребительские цены в январе 2026 года выросли на 1,6% к декабрю 2025-го. В годовом выражении инфляция составила 6,0% (январь 2026 к январю 2025). Это выше целевого уровня ЦБ (4%), но заметно ниже пиковых значений 2022-2023 годов. Цены производителей промышленных товаров, напротив, упали на 2,5% за месяц, что отражает снижение спроса в промышленности.
