Telegram kanalı "LECAP Community"

LECAP Community

Public

Dikkat : Herhangi bir bilgiye, özellikle de para talep eden bilgilere güvenmeden önce kendi araştırmanızı yapmanız önemlidir.

Katılamıyor musunuz? @lecapcommunity

1.3k Üyeler

Güncellendi: March 13, 2026 at 5:53 PM

LECAP Community

🏅LECAP Community: профессиональное объединение экспертов с 20-летним опытом юридического и финансового консалтинга. Контакты E-mail: [email protected] T: +7 495 122 0517

@lecapcommunity is a growing community focused on 0517 and email and related topics

Sıralama

Küresel Sıralama

#1031

Dil Sıralaması

#567

Kategori Sıralaması

#18Değişiklik yok

Üye Büyümesi (Son 30 Gün)

Toplam: 1.3K

24 saat büyümesi: +0 0%

Son Yazılar

LECAP Community

13 Mar 2026 13:12

📷 Photo

Откуда может возникнуть спрос на российские активы?

Российские компании часто задаются вопросом – как привлечь спрос на свои акции и облигации из «дружественных» стран Ближнего и Дальнего Востока?

Международная экономическая система строится на балансе движения товаров и капитала.
В этой связи полагаем, что российским компаниям стоит обратить внимание на инвесторов тех стран, в которых они уже реализуют или планируют реализовывать свою продукцию. Для многих российских компаний торговые связи сейчас сосредоточены в «дружественных» странах Ближнего и Дальнего Востока.

При этом многие из этих стран обладают мощными финансовыми рынками, которые за последние годы повысили качество регулирования и внедрили стандарты корпоративного управления, в ряде аспектов превосходящие отечественные.

Чтобы понять, готовы ли практики корпоративного управления в российских компаниях к привлечению азиатских инвесторов, мы провели исследование, в котором изучили правила корпоративного управления в странах, являющихся торговыми партнерами наших клиентов.

Чему поучиться у Гонконга и Бахрейна?
___________________

🌎 Мы проанализировали правила листинга и требования к корпоративному управлению в шести юрисдикциях: Бахрейне, Омане, ОАЭ, Гонконге, Китае и Вьетнаме.

Несмотря на ряд сущностных различий в подходах к корпоративному управлению, ключевой вектор развития в проанализированных юрисдикциях – повышение значимости советов директоров (СД) в компаниях. Большая часть рекомендаций и требований направлена на:

🔹 усиление роли независимых директоров,
🔹 повышение прозрачности работы совета директоров,
🔹 развитие профессиональных навыков директоров.

По результатам анализа мы выделили две наиболее прогрессивные модели – Гонконг и Бахрейн.

🔖 Почему это важно?

Для российских эмитентов, смотрящих на Восток, внедрение этих практик «на опережение» – это не просто бюрократия, а прямой путь к повышению инвестиционной привлекательности в глазах институционалов этих регионов.

✔️ Собрали на карточках к этому посту самые интересные и нетипичные для российского регулирования требования.

🟣

248

LECAP Community

13 Mar 2026 13:12

📷 Photo

🪙Жалоба о крипте: продолжаем обсуждать с юристами новый законопроект об изъятии криптоактивов

Продолжаем обсуждать с нашими юристами нашумевший Законопроект об аресте и изъятии цифровой валюты в рамках уголовного процесса. Последний пост первой части серии https://t.me/FINIQ_NFA

🔙Сегодня поговорим с Екатериной Белашовой, юристом юридической фирмы «ЛЕКАП», экосистема «LECAP», о том, какие процессуальные ошибки могут допустить силовики в ходе изъятия криптоактива и как потом их обжаловать.

При изъятии криптовалюты могут возникнуть следующие процессуальные нарушения:

- Изъятие актива при отсутствии материального носителя: подмена объекта
Актив при кастодиальной модели хранения не вещь, а право требования к оператору, учет которого ведет криптобиржа. Объект изъятия здесь отсутствует в принципе. Нормы УПК РФ не предусматривают направление поручения криптобирже на перевод цифровой валюты на специально созданный адрес.
Значит, жалуемся в порядке ст. 125 УПК РФ. Требование к криптобирже о переводе цифровой валюты не предусмотрено в рамках наложения ареста.

- Некомпетентность специалиста: нарушение порядка фиксации изъятия
Изъятие криптоактивов производится с участием квалифицированного специалиста, который может корректно идентифицировать вид цифровой валюты, ее количество, зафиксировать адреса-идентификаторы отправителя и получателя в случае перевода. Если оформлением изъятия занимается некомпетентное лицо, то это будет являться прямым нарушением ст. 58 и 168 УПК РФ. Следовательно, протокол о наложении ареста будет считаться недопустимым доказательством. Пишем ходатайство об исключении доказательства – протокола о наложении ареста в соответствии со ст. 75 и 235 УПК РФ.

Продолжение в следующем посте👇

📍Мы также есть в https://max.ru/join/rsY79kXvcKFr5mKBTsXTCeNxbhe8B2yueNPZntsnGRc и https://dzen.ru/finiq_nfa?share_to=link

LECAP Community

13 Mar 2026 13:12

📷 Photo

🟣 Партнеры Экосистемы LECAP – в списке рекомендованных юристов ПРАВО-300

✔️ Подведены итоги ежегодного масштабного исследования национального юридического рынка рейтинга «ПРАВО-300».

🏆 В декабре 2025 года Теперь в числе рекомендованных юристов в этой практике https://300.pravo.ru/award/2026-lidery-po-otraslam-i-praktikam-rynki-kapitalov-federalnyj-rejting – Михаил Малиновский, Иван Махалин и Анна Горелова.

ℹ️ Рейтинг «ПРАВО-300» формируется на основе комплексной оценки: учитываются реализованные проекты, позиция профессионального сообщества и отзывы клиентов о качестве юридических услуг.

❤️‍🔥 Благодарим коллег и клиентов за доверие и высокую оценку нашей работы.

🟣

472

LECAP Community

13 Mar 2026 13:12

📷 Photo

Розничный инвестор как кредитор последней инстанции: долговой кризис и новые точки роста на рынке капитала
________________

🎙 https://t.me/cbonds вышло интервью Михаила Малиновского и Дмитрия Румянцева, в котором они обсудили с редакцией тренды и проблемные моменты российского рынка капитала.

🔗 https://lecap.ru/tpost/tz4ij433a1-roznichnii-investor-kak-kreditor-posledn включающую всё, что не вошло в выпуск.

🟣

755

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

💱Флешку на стол!

Начало серии https://t.me/FINIQ_NFA и https://t.me/FINIQ_NFA
Продолжаем обсуждать с Даниилом Басиным, юристом управляющей компании «Фокус-Управление», экосистемы «LECAP» новый законопроект об аресте крипты.

⛔️По запросу на блокировку аккаунт пользователя заблокируют?

Несмотря на отсутствие механизмов работы с кастодиальной моделью хранения криптовалюты, рычаги воздействия у правоохранительных органов есть, например:
- блокировка аккаунта пользователя на основании решения суда или постановления следователя/дознавателя;
– запрос эмитенту криптовалюты (например Tether у USDT), на блокировку средств на определенном адресе.
Однако их эффективность в условиях санкций сомнительна.

Продолжение в следующем посте 📥

📍Мы также есть в https://max.ru/join/rsY79kXvcKFr5mKBTsXTCeNxbhe8B2yueNPZntsnGRc и https://dzen.ru/finiq_nfa?share_to=link

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

LECAP – победитель в номинации «Лучший юридический консультант на рынке IPO/SPO» Russia IPO Awards

26 февраля 2026 года информационно-аналитическое агентство PREQVECA и Cbonds Congress провели Конференцию IPO-2026, в рамках которой прошла церемония награждения ведущих участников рынка IPO премией Russia IPO Awards.

🏆 В номинации Лучшая юридическая фирма на рынке IPO/SPO LECAP второй год подряд занял первое место.

❤️‍🔥 Мы благодарны нашим невероятным клиентам за сотрудничество и интересные проекты. Гордимся нашей командой, продолжим развивать нашу практику и предлагать новые решения.

🟣

641

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

🔖 В конце декабря 2025 года Банк России разработал проект нового Положения, регулирующего раскрытие информации эмитентами.

Ожидается, что обновленное Положение будет принято до конца первого полугодия и вступит в силу в 2026 году, сменив действующее https://cloud.consultant.ru/cloud/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=440052&dst=1000000001&cacheid=419B4AB36B635825067AD2988404E9CA&mode=splus&rnd=UU8jUA"\l"Vn5HBCV8iVEH2PNq.

Одними из основных, на наш взгляд, нововведений, которые повлияют на подход к раскрытию информации в рамках публичных размещений, являются следующие:

1️⃣ Новые сообщения о существенных фактах, раскрытие которых станет обязательным в рамках IPO и SPO:
▫️ о соглашении об ограничении продажи (обременении) акций эмитента (lock-up);
▫️ о принципах аллокации и об итоговой аллокации;
▫️ о механизме стабилизации и итогах стабилизации.

2️⃣ Введение обязательного раскрытия прогнозов в проспекте ценных бумаг.

3️⃣ Раскрытие прогнозов должно будет покрывать в том числе публичное размещение облигаций, такое правило создаст абсолютно новую практику для российского фондового рынка и возможность по-новому оценивать долговые инструменты.

Обязательное раскрытие таких важных параметров публичных сделок, как lock-up, стабилизация и аллокация, должно позволить инвесторам и регулятору в перспективе не только оценивать качество сделок, но и следить за состоянием рынка, отсекать недобросовестные практики.

Схожую задачу решает обязательное раскрытие прогнозов – в некоторых случаях компании пересматривали их вскоре после размещений, тем самым подрывая доверие инвесторов. Включение прогнозных показателей в проспект значительно повысит уровень ответственности эмитентов за раскрытие таких прогнозов. На наш взгляд, подход к привлечению к ответственности эмитентов должен быть сбалансированным: ответственность за нарушение прогнозов должна наступать только при наличии вины эмитента, чтобы раскрытие прогнозов не создавало почву для злоупотреблений со стороны инвесторов.

🚀 От рекомендаций к обязанности

Банк России ранее уже https://cbr.ru/Crosscut/LawActs/File/7745 на значимости раскрытия таких сообщений, а также https://cbr.ru/Content/Document/File/178764/report_14072025.pdf. Московская Биржа, в свою очередь, https://fs.moex.com/f/21142/ipo-standarty.pdf раскрывать сообщения о механизме стабилизации и итогах стабилизации. С середины 2024 года многие эмитенты (например, http://ДОМ.РФ/, ПРОМОМЕД) уже добровольно следовали этим рекомендациям.

Обновленное Положение переводит соответствующие практики из разряда «инициативных» в «обязательные», детализирует требования к содержанию раскрываемой информации и срокам такого раскрытия.
__________________

🔗 Подробнее о нововведениях — https://lecap.ru/tpost/o6jou5sk61-proekt-novogo-polozheniya-banka-rossii-o.

✍️ автор: Екатерина Зобова, старший юрист #Зобова

🟣

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

💱Флешку на стол!

Продолжаем обсуждать с Даниилом Басиным, юристом управляющей компании «Фокус-Управление», экосистемы «LECAP», новый законопроект об аресте крипты. Начало серии https://t.me/FINIQ_NFA

⚖️С биржи выдачи нет.
Новый законопроект, вводя в УПК РФ ст. 164.2, устанавливает, что изъятие крипты производится в ходе следственных действий собственными силами правоохранительных органов. Объект изъятия – носитель – устройство, флешка, жесткий диск, на котором хранятся ключи или сама криптовалюта в некастодиальной среде. Законопроект не предусматривает принудительного перевода криптовалюты с кастодиального кошелька. Но силовики могут запросить информацию у криптобиржи или у иностранных юридических лиц – что сегодня может вызывать сложности.

🪙Таким образом, механизм изъятия цифровой валюты юридически ограничен рамками некастодиальной модели – под контроль правоохранителей потенциально попадает лишь криптовалюта на личных устройствах, тогда как активы на криптобиржах остаются недосягаемыми.

🔸Законопроект исходит из классической логики вещественного доказательства: изъять можно то, что имеет материальный носитель. В некастодиальной модели такой носитель существует – условно, устройство с ключом, и следственные действия с участием специалиста позволяют получить контроль над активом.

В кастодиальной модели, в отличие от крипты на флешке или диске, объекта изъятия не существует в принципе. Учет прав на актив осуществляет криптобиржа. Силовики могут лишь запросить информацию, но надо помнить, что по решению суда или постановлению следователя криптобиржа может заблокировать аккаунт пользователя, заподозренного в незаконных операциях с криптовалютой, но это не изъятие и не конфискация.

Продолжение в следующем посте.⬇️

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

🔴 Продолжаю публиковать аудиозапись докладов спикеров круглого стола по секьюритизации на XII Российском ипотечном конгрессе.

🌱 Иван Махалин, партнер, Экосистема LECAP.
🌱 Тема выступления: Новые возможности на рынке секьюритизации.


#РИК #секьюритизация
#ИпотечныйКонгресс
#LECAP #ИванМахалин

📌 https://t.me/russecuritisation - группа участников рынка секьюритизации
📌 https://t.me/rusipoteka - все новости ипотечного рынка
📌 https://t.me/cbonds - новости и аналитика рынка акций, облигаций, фондов, индексов

539

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

💱Флешку на стол! Обсуждаем с юристами новый законопроект об изъятии крипты

Госдума в третьем чтении одобрила законопроект, который регламентирует порядок ареста и изъятия цифровой валюты в рамках уголовного процесса. Согласно нововведениям, цифровая валюта для целей уголовно-процессуального законодательства признается имуществом, проект закона также описывает порядок ее изъятия. Так, носители – серверы, компьютеры, «холодные кошельки» - должны будут хранить в опечатанном виде. Для сохранности виртуальной валюты она может быть переведена на специальный адрес. Законопроект также закрепляет механизм наложения ареста на цифровую валюту в целях последующей конфискации или обеспечения гражданского иска.

⁉️Мы решили спросить наших экспертов из компании LECAP, которая специализируется на финансовом законодательстве, что означают возможные нововведения как для «криптанов», так и для компаний, имеющих монеты и токены в резервах или использующих их для расчетов.

🔙Даниил Басин, юрист управляющей компании «Фокус-Управление», экосистема «LECAP»:

В настоящее время установленного законом механизма ареста цифровых активов не существует. Законопроект предлагает внести изменения в УПК и УК РФ, но силу закона этот Законопроект еще не получил, однако прошел все три чтения в Госдуме, что свидетельствует о высокой вероятности его принятия. В Законопроекте действительно описывается механизм ареста цифровой валюты, но он не распространяется на ЦФА.

Важно четко понимать две принципиально разные модели хранения цифровой валюты:
• Кастодиальная модель
В кастодиальной схеме (например, с использованием Binance, Coinbase и др.) ключи генерируются, хранятся и обслуживаются на стороне провайдера. Пользователь получает доступ к интерфейсу учета прав на криптовалюту, но не является стороной транзакции. То есть пользователь не обладает правом собственности на крипту, а имеет лишь права требования к криптобирже.
• Некастодиальная модель
Некастодиальный кошелек (MetaMask, Trust Wallet и др.) – это среда, в которой ключ генерируется и хранится исключительно у пользователя, что создает физический риск потери носителя. Провайдер не имеет доступа к валюте и не может провести транзакцию без согласия владельца.

Продолжение в следующем посте.⬇️

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

🔖 В настоящее время в связи с ростом количества дефолтов активно обсуждаются подходы к управлению такими ситуациями.

Часть дискуссии сосредоточена на подаче иска от ПВО и реализации банкротного сценария. Для ситуаций, связанных с выводом активов и мошенничеством, такой подход оправдан, но формирует вполне обоснованный вопрос о качестве сделок и компаний, которые были допущены до фондового рынка его участниками, – многие такие кейсы вполне могут быть предсказаны при качественной отработке сделки. Для остальных случаев, на наш взгляд, он не только не решает проблемы, поскольку почти гарантированно влечет потерю всех инвестиций владельцами облигаций, но и может ухудшить положение инвесторов.

На наш взгляд, центральная проблема находится отнюдь не в регуляторном поле деятельности ПВО. Попыткой управления сложившейся ситуацией с дефолтами на рынке может быть только проведение комплексной реструктуризации у эмитента, связанной не только со «сдвигом вправо» исполнения по долговым инструментам и понижением ставки, но также и с реконструкцией всей бизнес-модели, которая подлежит внешней верификации с вовлечением всех заинтересованных сторон и наймом профильного консультанта. Характер целого ряда банкротных процедур препятствует пересборке компании, судебную процедуру в России легче заявить, чем остановить. Все это формирует поле, заработать на котором смогут только адвокаты.

Одной из сложностей в проведении реструктуризации является «кворум» для ОСВО. Дискуссии о снижении планки «кворума» на повторном собрании идут уже давно, недавно вышел https://naufor.ru/tree.asp?n=31698, качественно рассматривающий возможные направления реформы. Мы надеемся, что в ближайшее время данная дискуссия перейдет в практическую плоскость. Также, на наш взгляд, можно дополнительно рассмотреть еще одну рецепцию евробондовых норм, согласно которым повторное собрание с той же повесткой имеет ту же дату фиксации, и голоса проголосовавших инвесторов автоматически учитываются на повторном согласии, если от них не поступили новые бюллетени.

В условиях долгового и структурного кризиса экономики все участники рынка и инфраструктуры должны действовать сообща, объединенные общей целью — минимизации убытков инвесторов и восстановления стоимости инструментов. Только создав условия для спасения бизнеса и восстановления кредитного качества долга, мы сможем говорить о достижении амбициозных целей, таких как удвоение капитализации фондового рынка РФ к 2030 году.

🔗 Подробнее читайте https://lecap.ru/tpost/cge3rzffy1-forma-et-materia.

🟣

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

Согласно https://iz.ru/2043778/kirill-balabanov/ubytochnyj-minimum-riski-defolta-est-u-kazhdoj-pyatoj-korporativnoj-obligacii, около 20–25% рынка корпоративных облигаций в России в 2026 году оказались в зоне повышенного дефолтного риска.

При этом, по нашим оценкам, до 50% всех выпусков структурировано с использованием оферты. В сегодняшнем материале мы разбираемся в особенностях и проблемных точках оферт.

Оферта третьего лица по облигациям – это предложение лица, отличного от эмитента, заключить договор купли-продажи облигаций, выраженное в отдельном документе в адрес неопределённого круга владельцев облигаций. Оферты могут выставляться в разное время и иметь разную функцию: квазиобеспечение, рефинансирование или реструктуризация задолженности.

🔖 Мы выделяем следующие особенности квалификации и применения оферт третьих лиц:

🔹 Иллюзия действующего обязательства. Оферта третьего лица часто воспринимается рынком как уже существующее обязательство оферента. В действительности же до момента акцепта – это лишь «ожидание права».

🔹 Видимость стандарта при отсутствии стандартизации. Оферта маркетируется как понятный и типовой инструмент, однако её условия каждый раз формируются индивидуально: различаются объём обязательств, ковенанты, процедуры реализации. Эта характеристика не всегда осознается рынком.

🔹 Эффект за рамками структуры эмиссии. Возникает парадокс: документ, который фактически влияет на объём прав по облигациям, формально находится вне эмиссионной документации и остаётся в «серой зоне» регулирования.

🔹 Регулятивная асимметрия по сравнению с обеспечением. Оферта по сути является функциональным аналогом гарантии или поручительства. При этом на неё не распространяются требования к стоимости чистых активов гаранта и поручителя и раскрытию информации, что создаёт дисбаланс между финансовым значением и объемом правового регулирования.

В результате складывается разрыв между восприятием инструмента фондовым рынком и его юридической структурой.
________________

🔗 https://lecap.ru/tpost/j4x7hzrll1-oferti-tretih-lits-po-obligatsiyam – подробнее о том, что понимается под офертами третьих лиц и какие у них есть зарубежные аналоги, какие риски заложены в институте оферт и какие шаги могли бы привести регулирование в соответствие с ожиданиями рынка.

🟣

LECAP Community

3 Mar 2026 19:41

📷 Photo

SEC: Если токен по существу является ценной бумагой, то к нему должны применяться правила законодательства США о ценных бумагах (securities)
__________________

28 января 2026 года Комиссия по ценным бумагам США (SEC) опубликовала https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/corp-fin-statement-tokenized-securities-012826.

🔖 Ключевой принцип, который обозначила SEC – технологическая нейтральность регулирования. Согласно этому принципу, если токен по существу является ценной бумагой (security), то к нему должны применяться правила о security. В частности, для публичного размещения токена обычно будет требоваться регистрация проспекта в SEC.

✔️ В одном из прошлых постов мы уже рассказывали о и опыте их регулирования в зарубежных странах и в России.

Как мы показывали ранее, российские законодатели не пошли по пути технологической нейтральности, создав отдельный контур регулирования ЦФА. Но некоторые принципы технологической нейтральности стоило бы перенять для развития рынка (например, разрешить принятие коллективных решений владельцев ЦФА и др.).

🔗 Полный анализ – https://lecap.ru/tpost/my5lz7ky31-tsifrovaya-upakovka-no-starie-pravila-ka.

📌 Также рекомендуем почитать на тему статью Юрия Туктарова 2005 года - https://lecap.ru/tpost/ly4zgil4s1-zakonodatelstvo-o-rinke-tsennih-bumag-ts.

🟣

LECAP Community

2 Mar 2026 18:53

📷 Photo

Как и многие участники рынка ценных бумаг, мы задумались над тем, что приведет к росту капитализации рынка до целевых показателей 66% от ВВП на 2030 год и 75% – на 2035 год ( http://publication.pravo.gov.ru/document/0001202405070015).

Посмотрели материалы международных организаций: позитивным фактором для роста рынка признается наличие взвешенной системы защиты инвесторов и менеджмента компаний от «давления», одним из элементов которой являются косвенные иски – иски участников общества.

В рамках реформы российского корпоративного законодательства 2014 года, касающейся косвенных исков, были расширены полномочия участников корпораций, что привело к существенному росту количества и объёма косвенных исков.

В связи с этим у нас возник интерес глубже разобраться с балансом регулирования прав на косвенный иск. Мы решили начать с анализа опыта регулирования косвенных исков в других странах.

Для анализа взяли четыре страны общего права и семь стран континентального права. В общей сложности на выбранные одиннадцать стран приходится больше половины населения Земли. Предметом для анализа являются ограничения, которые закреплены в законодательстве, используются в судебной практике и отражены в литературе.

❗️К каким выводам мы пришли в ходе исследования:

Общая тенденция состоит в том, что косвенные иски допускаются в качестве исключения, т. е. в пределах, которые прямо разрешены в законодательстве (мы приводим их перечень). Базовым условием для косвенного иска является добросовестность истца, которую во многих случаях необходимо доказать (в том числе в рамках установленных процедур). Косвенные иски зарождались как экстраординарное средство борьбы миноритарных участников против незаконных или недобросовестных действий менеджмента и мажоритарных участников.

🔜 В последующих постах мы планируем кратко пересказать результаты проведенного исследования. А в будущем хотим расширить это исследование и сравнить зарубежный опыт с нашим отечественным.
____________

🔗 На нашем сайте мы публикуем https://www.lecap.ru/tpost/er8kvme7b1-kosvennie-iski-poisk-balansa-interesov-m#_ftn2. А полную версию материала вы можете получить по запросу на адрес: [email protected].

💬 Будем признательны за мнения и комментарии по данной теме!

🟣

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

ЧАСТЬ 2. История привилегированных акций

🔙 мы рассказали о появлении привилегированных акций в XVIII-XIX веках.

2️⃣ Сегодня вашему вниманию предлагаем https://lecap.ru/tpost/00kdtusil1-istoriya-privilegirovannih-aktsii-chast.

📈 В начале XX века на рынках Великобритании и США бурно размещались привилегированные акции. Одной из причин этого стала высокая инфляция, которая усилила интерес к инструментам, совмещающим черты акций и облигаций. Дошло до того, что к началу Великой депрессии привилегированные акции занимали свыше 20% акционерного рынка в США.

✔️ С 1960-х по 1980-е годы привилегированные акции начали использоваться в сделках M&A в качестве важного источника финансирования, позволяющего осуществить планомерное вхождение инвестора в капитал компании и адаптацию приобретаемого общества под бизнес-модель покупателя.

🔖 В ходе реформ 1980-х годов в англо-саксонских юрисдикциях регулирование привилегированных акций было либерализовано, что позволило компаниям иметь большую свободу в формировании их условий.

💲 Сейчас капитализация рынка префов в США составляет, по разным оценкам, от 350 до 450 миллиардов долларов США, и в прошедшем году произошел ряд крупных размещений.

📈 История показывает, что привилегированные акции как инструмент не исчерпали себя. Мы ожидаем новых размещений префов на российском рынке в 2026 году.

🟣

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

❗️ 04 февраля https://t.me/rusipoteka и https://t.me/cbonds проводят очередной XII Российский ипотечный конгресс, в рамках которого пройдет круглый стол Роль секьюритизации в финансирования ипотеки для банков в условиях ограничений.

Эксперты по секьюритизации проведут дискуссию по перспективам развития сделок секьюритизации ипотеки и других видов активов.

Спикеры круглого стола.

✅Модератор: Андрей Сучков, старший вице-президент – начальник управления секьюритизации, https://t.me/bankvtb (ПАО)
"Обзор рынка секьюритизации России"
✅Иван Кондаков, директор дирекции сложного кредитования и структурного финансирования, https://t.me/AlfaBank
"Влияние сделок ипотечной секьюритизации на капитал"
✅Павел Кашицын, управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования, https://t.me/expert_ra
"Перспективы рынка многотраншевой ипотечной секьюритизации"
✅Иван Махалин, партнер,
"Новые возможности на рынке секьюритизации"
✅Елена Музыкина, директор подразделения Секьюритизиации, ДОМ РФ
✅Андрей Литвинцев, исполнительный директор управления структурных продуктов департамента глобальных рынков, ПАО СБЕРБАНК
✅Андрей Королев, управляющий директор – начальник управления секьюритизации и инвестиционных решений, ПАО Совкомбанк

Приглашаю участников группы присоединиться к делегатам конгресса.

🔴 Программа и регистрация по ссылке https://cbonds-congress.ru/events/1335/agenda/
.

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

❗️ 04 февраля Русипотека и Сбондс проводят очередной XII Российский ипотечный конгресс, в рамках которого пройдет круглый стол Роль секьюритизации в финансирования ипотеки для банков в условиях ограничений. Эксперты по секьюритизации проведут дискуссию по…

906

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

ЧАСТЬ 1. История привилегированных акций

В условиях сохраняющейся высокой ключевой ставки компании продолжают искать альтернативы долговому капиталу.

📌 История свидетельствует о том, что в качестве альтернативного инструмента могут выступить привилегированные акции (также именуемые на рыночном жаргоне «префы»), которые не раз уже приходили на замену долговому финансированию.

📈 На текущем этапе на Московской бирже торгуются префы 48 эмитентов, а по капитализации префы занимают от 5 до 10 процентов российского публичного рынка акций.

📚 В серии статей, посвященных привилегированным акциям, мы расскажем про историю зарождения префов и их эволюцию: от первых акций с фиксированной дивидендной доходностью и до наших дней.

1️⃣ https://www.lecap.ru/tpost/2o2k8sfd11-istoriya-privilegirovannih-aktsii-ch-1 рассказываем о появлении привилегированных акций в XVIII-XIX веках и о том, как они использовались английскими компаниями для финансирования строительства железных дорог и каналов в условиях искусственных законодательных ограничений на привлечение долга.

➡️ А в следующем посте поговорим о развитии привилегированных акций в XX веке и их месте в современном мире. Проиллюстрируем, как расширился спектр задач, для решения которых использовались привилегированные акции, и расскажем о текущем состоянии рынка привилегированных акций.

🟣

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

🥶Минфин «заморозил» сроки давности по налоговым преступлениям – мнения экспертов

Минфин недавно выступил с инициативой пересмотреть правила исчисления сроков давности по налоговым преступлениям.

✍️Как пишут в ряде авторитетных телеграм-каналов, цель данной инициативы - пресечь «тактику выжженного времени», когда бизнесмен признавал нарушение, запрашивал рассрочку платежа и, постепенно гася долг, уходил от ответственности по статьям 198 или 199 УК РФ. При этом, срок давности по привлечению продолжал течь, и к моменту окончания рассрочки или в случае её нарушения сроки давности уже истекали, и ФНС и следователи оставались ни с чем.

🏋️ По мнению авторов каналов, реальный триггер этой реформы — колоссальный объем долговой нагрузки, который государство санкционировало в 2024–2025 годах – это, по разным оценкам, триллион рублей. И когда подойдет срок финальных выплат по этим гигантским рассрочкам, тысячи бенефициаров могут воспользоваться старой схемой. Идея Минфина - бизнесмен получает право платить частями, но взамен государство может держать предпринимателя под прицелом уголовного дела бесконечно долго, пока не будет выплачен последний рубль.

Решили уточнить эту гипотезу у наших экспертов - юристов LECAP ⬇️

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

📝Надежда Гришаненко - Руководитель направления бухгалтерского сопровождения, FOCUS Management ():

«Предложение Минфина объясняется значительными объёмами рассрочек за 2025 год и выглядит как часть комплекса мер по снижению дефицита бюджета: повышение НДС, уменьшение порогов для МСП, увеличение утильсбора.

Проблемы с рассрочками начались задолго до 2025 года. Так, отсрочки по страховым взносам за II–III кварталы 2022 года отложили выплаты на 772 млрд руб., а в начале 2024 года ФНС отчиталась, что с 01.04.2022 в рамках реструктуризации долга оказано мер поддержки на 897 млрд рублей. При дальнейшем росте отсроченных обязательств риск увеличения дефицита бюджета становится, на наш взгляд, критическим, и государство стремится застраховать себя от невыплат.

При этом на практике рассрочки работают только в случае выявления ошибки в ходе камеральных налоговых проверок, повторные нарушения сопровождаются ужесточением санкций и ростом штрафов, поэтому использование механизма в качестве постоянной схемы одним налогоплательщиком - сомнительно, и именно по этой причине мы считаем, что такое предложение Минфина является лишь частью комплексных мер по поддержанию общей бюджетной дисциплины.

По факту рассрочки применялись как более лояльная замена банкротства. Однако при ужесточении условий и возможном сокращении срока действия подобных мер их объёмы, вероятно, уменьшатся.

Прогнозировать динамику судебной практики в контексте новаций Минфина затруднительно, но число исков о признании решений ФНС об отказе в рассрочке незаконными может сократиться, поскольку рассрочка утратит прежнюю роль как механизма, снижающего риск уголовной ответственности за неуплату налогов».

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

Друзья, мы желаем вам насладиться заслуженным отдыхом на новогодних праздниках, а следующий год провести ярко и продуктивно!

А вот наш продуктивный 2025 в цифрах 🔥

1,240

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

Вчера в Конституционном Суде РФ состоялось слушание по спору о досрочном погашении облигаций «ФСК – Россети» после реорганизации компании в 2022 году.

🤷‍♂️ Владельцы облигаций ссылаются на пункт 2 статьи 60 ГК РФ, предоставляющий право требовать досрочного исполнения их обязательств в случае реорганизации. Однако практика судов по данному вопросу противоречива: арбитражи удовлетворяют иски облигационеров - юрлиц, а суды общей юрисдикции отказывают физлицам, что обусловлено неоднозначностью толкования нормы.

⚖️ Арбитражные суды считают норму безусловной, допуская возможность предъявления требований при любой реорганизации. Суды общей юрисдикции считают, что кредиторы не могут потребовать досрочного исполнения, если доказано, что реорганизация не приводит к ухудшению финансового положения должника.

💼 В нашей практике подобные вопросы встречаются все чаще. В этой связи в ряде последних выпусков мы включаем в условия облигаций положения об ограничении применения норм пункта 2 статьи 60 ГК РФ при внутригрупповой реорганизации.

🤔Ожидаемое решение Конституционного Суда РФ может поставить точку в вопросе толкования оспариваемой нормы. Предлагаем ознакомиться с анализом аргументов сторон https://www.lecap.ru/tpost/96fgbtrcp1-v-konstitutsionnom-sude-rf-sostoyalos-sl.

🟣

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

В этом году российский финансовый рынок заметно штормило: снижение ключевой ставки происходило медленнее, чем ожидалось, рынок IPO существенно охладился, а крупные дефолты и реструктуризации сопровождались усилением надзора Банка России за представителями владельцев облигаций.

Однако, несмотря на сложные условия, в этом году состоялся целый ряд уникальных сделок, в том числе с нашим участием, которые задают позитивную повестку на 2026 год:

◽️ Крупные IPO/SPO компаний с госучастием: В сентябре состоялось на российском рынке на сумму 84+ млрд руб. В ноябре прошло одно из немногих в мире и первое в российской практике https://www.lecap.ru/tpost/moaz54brj1-lecap-vistupil-konsultantom-domrf-po-pod. Всего было привлечено 25 млрд руб. Мы сопровождали обе эти сделки.

В новом году, по мере снижения ставки, мы ожидаем активизацию рынка IPO. На наш взгляд, накопленный за 2025 год опыт позволит, среди прочего, провести успешные IPO целого ряда компаний с госучастием.

◽️ Конвертируемые инструменты. На фоне высоких процентных ставок в этом году на рынок вышел целый ряд конвертируемых и квази-конвертируемых инструментов. К квази-конвертируемым инструментам можно отнести, в частности, облигации с возможностью обмена на акции и акции с опционом на продажу эмитенту по фиксированной цене.

В апреле мы первыми в России разработали и внедрили , выплаты по которым привязаны к котировкам акций ПАО «ПРОМОМЕД». Всего в рамках двух выпусков «ПРОМОМЕД» привлек более 3 млрд руб.

Мы ожидаем, что на фоне медленного снижения ставки в новом году будут размещены как минимум еще несколько «конвертов» и других бумаг с equity upside. Также мы видим интерес к долговым инструментам со структурным элементом, таким как бумаги с привязкой к доходности к ценам на сырье (commodity-linked notes), финансовым показателям компании (profit participating certificates) и др.

Мы приветствуем по совершенствованию регулирования «конвертов» и также ждем ее реализацию в новом году.

◽️ Сделки управления задолженностью. На фоне медленного снижения ставки у многих компаний возникает потребность в инновационных инструментах управления задолженностью. При этом все больше компаний вынуждены урегулировать задолженность перед широкой базой розничных инвесторов в облигации, а надзор регулятора за процессом реструктуризации становится все более внимательным.

В этом году с нашим участием прошло с более чем 60 тысячами розничных инвесторов. Пул голосующих владельцев облигаций Гарант-Инвеста был одним из самых больших не только в российской, но и в мировой практике. В этом году с нашим участием впервые появилась возможность удаленного голосования владельцев облигаций. В декабре, тоже с нашим участием, успешно прошла сделка по управлению задолженностью в рамках выпусков облигаций .

Мы ожидаем, что сделки управления задолженностью сохранят актуальность в новом году.

В текущих условиях мы видим актуальность и таких мало опробованных в российском праве инструментов управления задолженностью, как standstill agreement, , debt-to-equity swap.

Мы также видим, что рынку не хватает инфраструктуры и регулирования, которые позволят не только менять условия обязательств, но также:
◽️ координировать интересы всех кредиторов в процессе реструктуризации; и
◽️ внедрять согласованные акционерами и кредиторами изменения в бизнес-модели компаний.

🟣

LECAP Community

24 Şub 2026 08:47

Команда LECAP выступила одним из авторов IR-Гида Московской Биржи

22 декабря Московская Биржа https://www.moex.com/n96346?ysclid=mjh2ovv1vp184518815 Руководство для эмитента «Как говорить с инвесторами» ( https://www.moex.com/media/moex-ir-gid.pdf).

Гид доступен широкой аудитории и адресован в первую очередь IR-подразделениям публичных компаний – руководителям и специалистам по связям с инвесторами.

Цель Руководства – помочь эмитентам выстроить коммуникацию с инвесторами благодаря системной работе IR-подразделения. Гид также будет полезен компаниям, которые планируют выход на биржу и впервые формируют в своей структуре IR-функцию.

Руководство включает в себя разделы, посвященные стратегической роли IR в компании, процессу формирования службы по связям с инвесторами, ее операционной деятельности, разработке IR-стратегии. В гиде подробно рассматриваются IR-инструменты публичной компании: сайт, презентации, встречи для инвесторов (роуд-шоу), годовой отчет, IR-календарь и другие.

Михаил Малиновский и Екатерина Зобова выступили одними из авторов IR-Гида, подготовив материал по теме нормативно-правового регулирования раскрытия информации в IR-контексте.

В статье описаны общие требования к раскрытию информации, закрепленные действующим законодательством, затронуты важные аспекты и особенности, присущие рекламе ценных бумаг, и выделены конкретные рекомендации для IR-директора в части раскрытия информации.

🟣

1,750

LECAP Community

24 Şub 2026 08:47

16 декабря были подведены итоги второго российского национального рейтинга «Эксперты права. Лучшие юридические консультанты», проводимого https://raexpert.ru/ и https://expert-business.ru/.

Рейтинг оценивает юридические компании по комплексной методологии, учитывающей не только масштаб и значимость проектов, но также качество услуг и профессионализм команд.

По итогам рейтинга LECAP вошел в первую группу лучших юридических консультантов в практике «Рынки капитала».

Мы благодарим наших клиентов за доверие и высокую оценку нашей работы, а команду LECAP – за профессионализм и качество оказываемых услуг.

С результатами рейтинга можно ознакомиться https://expert-business.ru/ratings/legal_consul/.

🟣

1,160

LECAP Community

20 Şub 2026 04:48

На рынке сложились предпосылки для крупных сделок по поглощению публичных компаний и консолидации контроля над ними. Ключевую роль в этом может сыграть механизм обязательного предложения (МТО). Почему именно сейчас?

1️⃣Созревшие условия для МТО
Затяжная недооценка многих публичных компаний создала уникальное окно для инвесторов. Низкие котировки позволяют скупать крупные пакеты для получения контроля. При этом закон обязывает при достижении определенных порогов владения делать МТО – публичное предложение о выкупе акций у всех миноритариев. Цена МТО регулируется и должна составлять не меньше средней цены на бирже за последние 6 месяцев. Для миноритариев МТО – это редкий шанс выйти из компании по цене, которая зачастую выше рыночной.

Таким образом, МТО становится мостом между интересами инвесторов, консолидирующих активы, и миноритариев, желающих зафиксировать доход. Однако в российской практике до МТО доходит достаточно редко, что приводит к росту стоимости банковской гарантии, необходимой для сделки.

2️⃣Инициативы: реформа назрела, но застыла в обсуждении
Действующее регулирование МТО в России, формально близкое к европейской модели, не всегда достаточно защищает миноритариев, а в ряде случаев может создать необоснованные сложности и для инвесторов. В последнее время было представлено несколько инициатив по изменению регулирования, которые пока далеки от реализации.

3️⃣Практика Банка России: сдвиг от формализма к сути
В отсутствие законодательных новелл регулятор постепенно меняет подходы в правоприменении:

◽️Углублённое внимание к вопросам соблюдения законодательства об инсайде: так, сделки по консолидации пакета перед МТО в последнее время могут трактоваться как использование инсайда;

◽️Расширение использования предписаний регулятора на разных этапах сделки – гибкого инструмента для пресечения нарушений и сбора информации;

◽️Усиление акцента на содержательных аспектах: регулятор всё чаще требует от участников рынка большего, чем формальное следование закону, ссылаясь на принципы экономической обоснованности и добросовестности.

🤔 Что это значит для рынка?

Текущая недооценка активов – мощный катализатор для сделок по консолидации контроля, что может повлечь обязанность сделать МТО. Инвесторы, планирующие такие операции, должны учитывать не только формальные процедуры, но и усилившийся содержательный надзор со стороны Банка России.

Для миноритариев же это период, когда стоит внимательно следить за корпоративными действиями в компаниях из своего портфеля – шанс на выгодный «выход» по цене МТО может появиться неожиданно.

Подробнее в статье https://www.lecap.ru/tpost/fozi82p841-nadvigaetsya-volna-pochemu-obyazatelnie.

🟣

LECAP Community

18 Şub 2026 10:24

Впервые в истории рынка прошла процедура liability management, в результате которой был перенесен срок исполнения обязательств и добавлены новые купонные периоды для облигаций Домодедово

11 декабря на общем собрании владельцев облигаций серии 002P-01 Общества с ограниченной ответственностью «ДОМОДЕДОВО ФЬЮЭЛ ФАСИЛИТИС» инвесторы одобрили, помимо прочего, внесение изменений в решение о выпуске облигаций. Согласно новым условиям:
▫ установлена новая дата погашения облигаций: 15.12.2026;
▫ установлены новые купонные периоды — 7-й и 8-й, купонная ставка на них определяется как ключевая ставка Банка России + 3%;
▫ выплаты по 7-му и 8-му купонным периодам установлены на 16.06.2026 и 15.12.2026

✅ 15 декабря изменения были зарегистрированы Московской биржей, а 16 декабря эмитент провел выплату купона за 6-й купонный период.

Команда LECAP выступила консультантом эмитента по проекту управления долговой нагрузкой. Мы благодарим Московскую биржу и НРД за слаженную и оперативную работу, которая позволила сторонам достигнуть урегулирования до наступления первоначально установленной даты погашения облигаций.

🤩

1,540

LECAP Community

17 Şub 2026 04:08

Банк России планирует требовать при регистрации выпуска акций предоставления экономического обоснования планируемого размещения.

В последнее время регулятор неоднократно отказывал в регистрации выпусков акций, которые, по его мнению, не имели экономической целесообразности, в том числе осуществлялись с целью размывания долей миноритариев.

Теперь Банк России нацелен кристаллизовать этот подход в своем нормативном акте. В результате в ходе регистрации выпуска акций будет смещен фокус с проверки формального соответствия документов к содержательной оценке мотивов увеличения уставного капитала.

Похоже, данное нововведение может быть очередным шагом к переходу к сущностному регулированию, о котором давно говорят в профессиональной среде.

Полную статью о контексте и предпосылках изменений https://www.lecap.ru/tpost/243urgnro1-ne-prosto-formalnost-bank-rossii-potrebu.

🤩

5,800

LECAP Community

9 Şub 2026 04:05

Облигационное бинго — мы получили три награды Cbonds Awards

Сегодня прошла ежегодная церемония награждения участников Cbonds Awards 2025 в рамках https://cbonds-congress.ru/events/1261/ в Санкт-Петербурге. Наша экосистема собрала комплект наград:

⭐️ LECAP — «Лучшая юридическая команда на рынке облигаций»;

⭐️ LCPIS — «Лучший ПВО / трасти»;

⭐️ FOCUS — «Лучшая управляющая компания СФО».

Мы благодарны всем участникам рынка, которые голосовали за нас, гордимся нашей невероятной командой и продолжим развивать нашу практику и предлагать новые решения нашим клиентам.

🤩

1,600

LECAP Community

1 Şub 2026 17:44

#РОК_2025 🏆Победители Cbonds Awards – 2025 5 декабря Cbonds наградил победителей в номинациях https://cbonds.ru/awards/ . Вручение наград традиционно состоялось в рамках https://cbonds-congress.ru/events/1261/ в Санкт- Петербурге. В этом году награды вручались в 37 номинациях. 🌟«Персональная премия за вклад в развитие рынка облигаций» – Михаил Автухов, заместитель председателя правления Совкомбанка. 🌟«Лучшая аналитика по финансовым рынкам» – Газпромбанк, Совкомбанк, Альфа-Банк. 🌟 Лучшие команды sales – Sber CIB, Совкомбанк, Газпромбанк. Лучшие сделки 2025 года: ⭐️На рынке субфедеральных/муниципальных облигаций – размещение Республики Саха (Якутия), https://cbonds.ru/bonds/1848205/ . ⭐️Первичное размещение в энергетическом секторе было признано размещение Атомэнергопром, https://cbonds.ru/bonds/1894933/ . ⭐️В нефтегазовом секторе – выпуск Газпром Нефти, https://cbonds.ru/bonds/1843437/ . ⭐️В сегменте «связь и коммуникации» – выпуск Ростелекома, https://cbonds.ru/bonds/1858097/ . ⭐️Среди размещений металлургических компаний награды удостоился выпуск Металлоинвест, https://cbonds.ru/bonds/1896593/ . ⭐️Лучшая сделка первичного размещения в АПК – размещение ГК Агроэко, https://cbonds.ru/bonds/1926575/ . ⭐️Первичное размещение застройщика – выпуск Эталон Финанс, https://cbonds.ru/bonds/1825549/ . ⭐️Лучшая сделка первичного размещения в машиностроении – ГИДРОМАШСЕРВИС, https://cbonds.ru/bonds/1858905/ . ⭐️Первичное размещение в сегменте «транспорт» – выпуск Аэрофлота, https://cbonds.ru/bonds/1828273/ . ⭐️В сегменте ритейла – облигация Магнита, https://cbonds.ru/bonds/1890545/ . ⭐️Первичное размещение в сегменте «информационные технологии» – облигации Группы Позитив, https://cbonds.ru/bonds/1870189/ . ⭐️Первичное размещение в банковском секторе – выпуск ВЭБ. PФ, https://cbonds.ru/bonds/1896595/ . ⭐️Первичное размещение лизинговой компании – выпуск ДельтаЛизинг, https://cbonds.ru/bonds/1799061/ . ⭐️В сегменте МФО – размещение ПКО ПКБ, https://cbonds.ru/bonds/1831841/ . ⭐️В сегменте high-yield – размещение Оил Ресурс, https://cbonds.ru/bonds/1720907/ . ⭐️Лучшая сделка в отрасли HORECA – выпуск Росинтер Ресторантс Холдинг, https://cbonds.ru/bonds/1908597/ . ⭐️В сегменте секьюритизации – выпуск СФО Совком Секьюр, https://cbonds.ru/bonds/1762505/ . 🆕«Инновация года» – выпуск Sber CIB, https://cbonds.ru/bonds/1874377/ . 🌿«ESG-выпуск года» – размещение ГТЛК, https://cbonds.ru/bonds/1894681/ и ЕвроТранс, https://cbonds.ru/bonds/1870209/ . 🔄«Инновация года на рынке FRN» – выпуск ВЭБ. PФ, https://cbonds.ru/bonds/1824053/ . ⭐️Первыми облигациями с возможностью обмена в акции стал выпуск Группы компаний Самолет, https://cbonds.ru/bonds/1960713/ . ⭐️Лучшая сделка размещения в иностранной валюте – выпуск Газпром Нефти, https://cbonds.ru/bonds/1911919/ . ⭐️Первыми облигациями климатического перехода стал выпуск Металлоинвест, https://cbonds.ru/bonds/1768253/ . 📝В связи с непубличным участием части DCM-команд в награждаемых размещениях мы отметим всех известных Cbonds организаторов без привязки к конкретному выпуску. Организаторами выпусков-победителей стали Банк Синара, БК Регион, БКС КИБ, ВБРР, ВТБ Капитал Трейдинг, ВЭБ. PФ, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс, ИК Велес Капитал, ИК РИКОМ-ТРАСТ, ИК Финам, ИФК Солид, ЛОКО-Банк, Московский кредитный банк, Россельхозбанк, Совкомбанк, Старт Капитал, Табула Раса, Т-Банк, Цифра брокер, Sber CIB. ⭐️В этом году в номинации «Эмитент года» победила компания ДОМ. PФ. ⭐️Прорывом года стал Румберг Кэпитал. ⭐️Лучшей юридической командой на рынке облигаций в этом году была признана компания LECAP. ⭐️«Лучший IR на российском долговом рынке» – Positive Technologies. ⭐️«Лучший представитель владельцев облигаций/трасти» – LCPIS (Экосистема LECAP). ⭐️Лучшей фабрикой структурных облигаций стал Sber CIB. ⭐️Как лучший голосовой брокер награждается ДВС. ⭐️«Лучшая управляющая компания СФО» – FOCUS Management (Экосистема LECAP). ⭐️«Лучшая УК на рынке облигаций» – Альфа Капитал. ⭐️Лучшим фондом денежного рынка становится Фонд ПСБ – Денежный рынок под управлением УК ПСБ. ⭐️«Лучший Telegram-канал на финансовом рынке» – Эксперт РА. ➡️ https://cbonds.ru/news/3710849/

Showing 30 of 63 posts

Loading posts...

Derecelendirme

Giriş yapılması gerekli

Kullanıcı Yorumları (0)

Henüz yorum yok. Deneyiminizi ilk paylaşan siz olun!

Loading reviews...

LECAP Community

@lecapcommunity is a growing community focused on 0517 and email and related topics

Sıralama

Küresel Sıralama

#1031

Dil Sıralaması

#567

Kategori Sıralaması

#18Değişiklik yok

Üye Büyümesi (Son 30 Gün)

Toplam: 1.3K

24 saat büyümesi: +0 0%

Son Yazılar

LECAP Community

13 Mar 2026 13:12

📷 Photo

Откуда может возникнуть спрос на российские активы?

Российские компании часто задаются вопросом – как привлечь спрос на свои акции и облигации из «дружественных» стран Ближнего и Дальнего Востока?

Международная экономическая система строится на балансе движения товаров и капитала.
В этой связи полагаем, что российским компаниям стоит обратить внимание на инвесторов тех стран, в которых они уже реализуют или планируют реализовывать свою продукцию. Для многих российских компаний торговые связи сейчас сосредоточены в «дружественных» странах Ближнего и Дальнего Востока.

При этом многие из этих стран обладают мощными финансовыми рынками, которые за последние годы повысили качество регулирования и внедрили стандарты корпоративного управления, в ряде аспектов превосходящие отечественные.

Чтобы понять, готовы ли практики корпоративного управления в российских компаниях к привлечению азиатских инвесторов, мы провели исследование, в котором изучили правила корпоративного управления в странах, являющихся торговыми партнерами наших клиентов.

Чему поучиться у Гонконга и Бахрейна?
___________________

🌎 Мы проанализировали правила листинга и требования к корпоративному управлению в шести юрисдикциях: Бахрейне, Омане, ОАЭ, Гонконге, Китае и Вьетнаме.

Несмотря на ряд сущностных различий в подходах к корпоративному управлению, ключевой вектор развития в проанализированных юрисдикциях – повышение значимости советов директоров (СД) в компаниях. Большая часть рекомендаций и требований направлена на:

🔹 усиление роли независимых директоров,
🔹 повышение прозрачности работы совета директоров,
🔹 развитие профессиональных навыков директоров.

По результатам анализа мы выделили две наиболее прогрессивные модели – Гонконг и Бахрейн.

🔖 Почему это важно?

Для российских эмитентов, смотрящих на Восток, внедрение этих практик «на опережение» – это не просто бюрократия, а прямой путь к повышению инвестиционной привлекательности в глазах институционалов этих регионов.

✔️ Собрали на карточках к этому посту самые интересные и нетипичные для российского регулирования требования.

🟣

248

LECAP Community

13 Mar 2026 13:12

📷 Photo

🪙Жалоба о крипте: продолжаем обсуждать с юристами новый законопроект об изъятии криптоактивов

Продолжаем обсуждать с нашими юристами нашумевший Законопроект об аресте и изъятии цифровой валюты в рамках уголовного процесса. Последний пост первой части серии https://t.me/FINIQ_NFA

🔙Сегодня поговорим с Екатериной Белашовой, юристом юридической фирмы «ЛЕКАП», экосистема «LECAP», о том, какие процессуальные ошибки могут допустить силовики в ходе изъятия криптоактива и как потом их обжаловать.

При изъятии криптовалюты могут возникнуть следующие процессуальные нарушения:

- Изъятие актива при отсутствии материального носителя: подмена объекта
Актив при кастодиальной модели хранения не вещь, а право требования к оператору, учет которого ведет криптобиржа. Объект изъятия здесь отсутствует в принципе. Нормы УПК РФ не предусматривают направление поручения криптобирже на перевод цифровой валюты на специально созданный адрес.
Значит, жалуемся в порядке ст. 125 УПК РФ. Требование к криптобирже о переводе цифровой валюты не предусмотрено в рамках наложения ареста.

- Некомпетентность специалиста: нарушение порядка фиксации изъятия
Изъятие криптоактивов производится с участием квалифицированного специалиста, который может корректно идентифицировать вид цифровой валюты, ее количество, зафиксировать адреса-идентификаторы отправителя и получателя в случае перевода. Если оформлением изъятия занимается некомпетентное лицо, то это будет являться прямым нарушением ст. 58 и 168 УПК РФ. Следовательно, протокол о наложении ареста будет считаться недопустимым доказательством. Пишем ходатайство об исключении доказательства – протокола о наложении ареста в соответствии со ст. 75 и 235 УПК РФ.

Продолжение в следующем посте👇

📍Мы также есть в https://max.ru/join/rsY79kXvcKFr5mKBTsXTCeNxbhe8B2yueNPZntsnGRc и https://dzen.ru/finiq_nfa?share_to=link

LECAP Community

13 Mar 2026 13:12

📷 Photo

🟣 Партнеры Экосистемы LECAP – в списке рекомендованных юристов ПРАВО-300

✔️ Подведены итоги ежегодного масштабного исследования национального юридического рынка рейтинга «ПРАВО-300».

🏆 В декабре 2025 года Теперь в числе рекомендованных юристов в этой практике https://300.pravo.ru/award/2026-lidery-po-otraslam-i-praktikam-rynki-kapitalov-federalnyj-rejting – Михаил Малиновский, Иван Махалин и Анна Горелова.

ℹ️ Рейтинг «ПРАВО-300» формируется на основе комплексной оценки: учитываются реализованные проекты, позиция профессионального сообщества и отзывы клиентов о качестве юридических услуг.

❤️‍🔥 Благодарим коллег и клиентов за доверие и высокую оценку нашей работы.

🟣

472

LECAP Community

13 Mar 2026 13:12

📷 Photo

Розничный инвестор как кредитор последней инстанции: долговой кризис и новые точки роста на рынке капитала
________________

🎙 https://t.me/cbonds вышло интервью Михаила Малиновского и Дмитрия Румянцева, в котором они обсудили с редакцией тренды и проблемные моменты российского рынка капитала.

🔗 https://lecap.ru/tpost/tz4ij433a1-roznichnii-investor-kak-kreditor-posledn включающую всё, что не вошло в выпуск.

🟣

755

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

💱Флешку на стол!

Начало серии https://t.me/FINIQ_NFA и https://t.me/FINIQ_NFA
Продолжаем обсуждать с Даниилом Басиным, юристом управляющей компании «Фокус-Управление», экосистемы «LECAP» новый законопроект об аресте крипты.

⛔️По запросу на блокировку аккаунт пользователя заблокируют?

Несмотря на отсутствие механизмов работы с кастодиальной моделью хранения криптовалюты, рычаги воздействия у правоохранительных органов есть, например:
- блокировка аккаунта пользователя на основании решения суда или постановления следователя/дознавателя;
– запрос эмитенту криптовалюты (например Tether у USDT), на блокировку средств на определенном адресе.
Однако их эффективность в условиях санкций сомнительна.

Продолжение в следующем посте 📥

📍Мы также есть в https://max.ru/join/rsY79kXvcKFr5mKBTsXTCeNxbhe8B2yueNPZntsnGRc и https://dzen.ru/finiq_nfa?share_to=link

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

LECAP – победитель в номинации «Лучший юридический консультант на рынке IPO/SPO» Russia IPO Awards

26 февраля 2026 года информационно-аналитическое агентство PREQVECA и Cbonds Congress провели Конференцию IPO-2026, в рамках которой прошла церемония награждения ведущих участников рынка IPO премией Russia IPO Awards.

🏆 В номинации Лучшая юридическая фирма на рынке IPO/SPO LECAP второй год подряд занял первое место.

❤️‍🔥 Мы благодарны нашим невероятным клиентам за сотрудничество и интересные проекты. Гордимся нашей командой, продолжим развивать нашу практику и предлагать новые решения.

🟣

641

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

🔖 В конце декабря 2025 года Банк России разработал проект нового Положения, регулирующего раскрытие информации эмитентами.

Ожидается, что обновленное Положение будет принято до конца первого полугодия и вступит в силу в 2026 году, сменив действующее https://cloud.consultant.ru/cloud/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=440052&dst=1000000001&cacheid=419B4AB36B635825067AD2988404E9CA&mode=splus&rnd=UU8jUA"\l"Vn5HBCV8iVEH2PNq.

Одними из основных, на наш взгляд, нововведений, которые повлияют на подход к раскрытию информации в рамках публичных размещений, являются следующие:

1️⃣ Новые сообщения о существенных фактах, раскрытие которых станет обязательным в рамках IPO и SPO:
▫️ о соглашении об ограничении продажи (обременении) акций эмитента (lock-up);
▫️ о принципах аллокации и об итоговой аллокации;
▫️ о механизме стабилизации и итогах стабилизации.

2️⃣ Введение обязательного раскрытия прогнозов в проспекте ценных бумаг.

3️⃣ Раскрытие прогнозов должно будет покрывать в том числе публичное размещение облигаций, такое правило создаст абсолютно новую практику для российского фондового рынка и возможность по-новому оценивать долговые инструменты.

Обязательное раскрытие таких важных параметров публичных сделок, как lock-up, стабилизация и аллокация, должно позволить инвесторам и регулятору в перспективе не только оценивать качество сделок, но и следить за состоянием рынка, отсекать недобросовестные практики.

Схожую задачу решает обязательное раскрытие прогнозов – в некоторых случаях компании пересматривали их вскоре после размещений, тем самым подрывая доверие инвесторов. Включение прогнозных показателей в проспект значительно повысит уровень ответственности эмитентов за раскрытие таких прогнозов. На наш взгляд, подход к привлечению к ответственности эмитентов должен быть сбалансированным: ответственность за нарушение прогнозов должна наступать только при наличии вины эмитента, чтобы раскрытие прогнозов не создавало почву для злоупотреблений со стороны инвесторов.

🚀 От рекомендаций к обязанности

Банк России ранее уже https://cbr.ru/Crosscut/LawActs/File/7745 на значимости раскрытия таких сообщений, а также https://cbr.ru/Content/Document/File/178764/report_14072025.pdf. Московская Биржа, в свою очередь, https://fs.moex.com/f/21142/ipo-standarty.pdf раскрывать сообщения о механизме стабилизации и итогах стабилизации. С середины 2024 года многие эмитенты (например, http://ДОМ.РФ/, ПРОМОМЕД) уже добровольно следовали этим рекомендациям.

Обновленное Положение переводит соответствующие практики из разряда «инициативных» в «обязательные», детализирует требования к содержанию раскрываемой информации и срокам такого раскрытия.
__________________

🔗 Подробнее о нововведениях — https://lecap.ru/tpost/o6jou5sk61-proekt-novogo-polozheniya-banka-rossii-o.

✍️ автор: Екатерина Зобова, старший юрист #Зобова

🟣

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

💱Флешку на стол!

Продолжаем обсуждать с Даниилом Басиным, юристом управляющей компании «Фокус-Управление», экосистемы «LECAP», новый законопроект об аресте крипты. Начало серии https://t.me/FINIQ_NFA

⚖️С биржи выдачи нет.
Новый законопроект, вводя в УПК РФ ст. 164.2, устанавливает, что изъятие крипты производится в ходе следственных действий собственными силами правоохранительных органов. Объект изъятия – носитель – устройство, флешка, жесткий диск, на котором хранятся ключи или сама криптовалюта в некастодиальной среде. Законопроект не предусматривает принудительного перевода криптовалюты с кастодиального кошелька. Но силовики могут запросить информацию у криптобиржи или у иностранных юридических лиц – что сегодня может вызывать сложности.

🪙Таким образом, механизм изъятия цифровой валюты юридически ограничен рамками некастодиальной модели – под контроль правоохранителей потенциально попадает лишь криптовалюта на личных устройствах, тогда как активы на криптобиржах остаются недосягаемыми.

🔸Законопроект исходит из классической логики вещественного доказательства: изъять можно то, что имеет материальный носитель. В некастодиальной модели такой носитель существует – условно, устройство с ключом, и следственные действия с участием специалиста позволяют получить контроль над активом.

В кастодиальной модели, в отличие от крипты на флешке или диске, объекта изъятия не существует в принципе. Учет прав на актив осуществляет криптобиржа. Силовики могут лишь запросить информацию, но надо помнить, что по решению суда или постановлению следователя криптобиржа может заблокировать аккаунт пользователя, заподозренного в незаконных операциях с криптовалютой, но это не изъятие и не конфискация.

Продолжение в следующем посте.⬇️

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

🔴 Продолжаю публиковать аудиозапись докладов спикеров круглого стола по секьюритизации на XII Российском ипотечном конгрессе.

🌱 Иван Махалин, партнер, Экосистема LECAP.
🌱 Тема выступления: Новые возможности на рынке секьюритизации.


#РИК #секьюритизация
#ИпотечныйКонгресс
#LECAP #ИванМахалин

📌 https://t.me/russecuritisation - группа участников рынка секьюритизации
📌 https://t.me/rusipoteka - все новости ипотечного рынка
📌 https://t.me/cbonds - новости и аналитика рынка акций, облигаций, фондов, индексов

539

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

💱Флешку на стол! Обсуждаем с юристами новый законопроект об изъятии крипты

Госдума в третьем чтении одобрила законопроект, который регламентирует порядок ареста и изъятия цифровой валюты в рамках уголовного процесса. Согласно нововведениям, цифровая валюта для целей уголовно-процессуального законодательства признается имуществом, проект закона также описывает порядок ее изъятия. Так, носители – серверы, компьютеры, «холодные кошельки» - должны будут хранить в опечатанном виде. Для сохранности виртуальной валюты она может быть переведена на специальный адрес. Законопроект также закрепляет механизм наложения ареста на цифровую валюту в целях последующей конфискации или обеспечения гражданского иска.

⁉️Мы решили спросить наших экспертов из компании LECAP, которая специализируется на финансовом законодательстве, что означают возможные нововведения как для «криптанов», так и для компаний, имеющих монеты и токены в резервах или использующих их для расчетов.

🔙Даниил Басин, юрист управляющей компании «Фокус-Управление», экосистема «LECAP»:

В настоящее время установленного законом механизма ареста цифровых активов не существует. Законопроект предлагает внести изменения в УПК и УК РФ, но силу закона этот Законопроект еще не получил, однако прошел все три чтения в Госдуме, что свидетельствует о высокой вероятности его принятия. В Законопроекте действительно описывается механизм ареста цифровой валюты, но он не распространяется на ЦФА.

Важно четко понимать две принципиально разные модели хранения цифровой валюты:
• Кастодиальная модель
В кастодиальной схеме (например, с использованием Binance, Coinbase и др.) ключи генерируются, хранятся и обслуживаются на стороне провайдера. Пользователь получает доступ к интерфейсу учета прав на криптовалюту, но не является стороной транзакции. То есть пользователь не обладает правом собственности на крипту, а имеет лишь права требования к криптобирже.
• Некастодиальная модель
Некастодиальный кошелек (MetaMask, Trust Wallet и др.) – это среда, в которой ключ генерируется и хранится исключительно у пользователя, что создает физический риск потери носителя. Провайдер не имеет доступа к валюте и не может провести транзакцию без согласия владельца.

Продолжение в следующем посте.⬇️

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

🔖 В настоящее время в связи с ростом количества дефолтов активно обсуждаются подходы к управлению такими ситуациями.

Часть дискуссии сосредоточена на подаче иска от ПВО и реализации банкротного сценария. Для ситуаций, связанных с выводом активов и мошенничеством, такой подход оправдан, но формирует вполне обоснованный вопрос о качестве сделок и компаний, которые были допущены до фондового рынка его участниками, – многие такие кейсы вполне могут быть предсказаны при качественной отработке сделки. Для остальных случаев, на наш взгляд, он не только не решает проблемы, поскольку почти гарантированно влечет потерю всех инвестиций владельцами облигаций, но и может ухудшить положение инвесторов.

На наш взгляд, центральная проблема находится отнюдь не в регуляторном поле деятельности ПВО. Попыткой управления сложившейся ситуацией с дефолтами на рынке может быть только проведение комплексной реструктуризации у эмитента, связанной не только со «сдвигом вправо» исполнения по долговым инструментам и понижением ставки, но также и с реконструкцией всей бизнес-модели, которая подлежит внешней верификации с вовлечением всех заинтересованных сторон и наймом профильного консультанта. Характер целого ряда банкротных процедур препятствует пересборке компании, судебную процедуру в России легче заявить, чем остановить. Все это формирует поле, заработать на котором смогут только адвокаты.

Одной из сложностей в проведении реструктуризации является «кворум» для ОСВО. Дискуссии о снижении планки «кворума» на повторном собрании идут уже давно, недавно вышел https://naufor.ru/tree.asp?n=31698, качественно рассматривающий возможные направления реформы. Мы надеемся, что в ближайшее время данная дискуссия перейдет в практическую плоскость. Также, на наш взгляд, можно дополнительно рассмотреть еще одну рецепцию евробондовых норм, согласно которым повторное собрание с той же повесткой имеет ту же дату фиксации, и голоса проголосовавших инвесторов автоматически учитываются на повторном согласии, если от них не поступили новые бюллетени.

В условиях долгового и структурного кризиса экономики все участники рынка и инфраструктуры должны действовать сообща, объединенные общей целью — минимизации убытков инвесторов и восстановления стоимости инструментов. Только создав условия для спасения бизнеса и восстановления кредитного качества долга, мы сможем говорить о достижении амбициозных целей, таких как удвоение капитализации фондового рынка РФ к 2030 году.

🔗 Подробнее читайте https://lecap.ru/tpost/cge3rzffy1-forma-et-materia.

🟣

LECAP Community

10 Mar 2026 17:58

📷 Photo

Согласно https://iz.ru/2043778/kirill-balabanov/ubytochnyj-minimum-riski-defolta-est-u-kazhdoj-pyatoj-korporativnoj-obligacii, около 20–25% рынка корпоративных облигаций в России в 2026 году оказались в зоне повышенного дефолтного риска.

При этом, по нашим оценкам, до 50% всех выпусков структурировано с использованием оферты. В сегодняшнем материале мы разбираемся в особенностях и проблемных точках оферт.

Оферта третьего лица по облигациям – это предложение лица, отличного от эмитента, заключить договор купли-продажи облигаций, выраженное в отдельном документе в адрес неопределённого круга владельцев облигаций. Оферты могут выставляться в разное время и иметь разную функцию: квазиобеспечение, рефинансирование или реструктуризация задолженности.

🔖 Мы выделяем следующие особенности квалификации и применения оферт третьих лиц:

🔹 Иллюзия действующего обязательства. Оферта третьего лица часто воспринимается рынком как уже существующее обязательство оферента. В действительности же до момента акцепта – это лишь «ожидание права».

🔹 Видимость стандарта при отсутствии стандартизации. Оферта маркетируется как понятный и типовой инструмент, однако её условия каждый раз формируются индивидуально: различаются объём обязательств, ковенанты, процедуры реализации. Эта характеристика не всегда осознается рынком.

🔹 Эффект за рамками структуры эмиссии. Возникает парадокс: документ, который фактически влияет на объём прав по облигациям, формально находится вне эмиссионной документации и остаётся в «серой зоне» регулирования.

🔹 Регулятивная асимметрия по сравнению с обеспечением. Оферта по сути является функциональным аналогом гарантии или поручительства. При этом на неё не распространяются требования к стоимости чистых активов гаранта и поручителя и раскрытию информации, что создаёт дисбаланс между финансовым значением и объемом правового регулирования.

В результате складывается разрыв между восприятием инструмента фондовым рынком и его юридической структурой.
________________

🔗 https://lecap.ru/tpost/j4x7hzrll1-oferti-tretih-lits-po-obligatsiyam – подробнее о том, что понимается под офертами третьих лиц и какие у них есть зарубежные аналоги, какие риски заложены в институте оферт и какие шаги могли бы привести регулирование в соответствие с ожиданиями рынка.

🟣

LECAP Community

3 Mar 2026 19:41

📷 Photo

SEC: Если токен по существу является ценной бумагой, то к нему должны применяться правила законодательства США о ценных бумагах (securities)
__________________

28 января 2026 года Комиссия по ценным бумагам США (SEC) опубликовала https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/corp-fin-statement-tokenized-securities-012826.

🔖 Ключевой принцип, который обозначила SEC – технологическая нейтральность регулирования. Согласно этому принципу, если токен по существу является ценной бумагой (security), то к нему должны применяться правила о security. В частности, для публичного размещения токена обычно будет требоваться регистрация проспекта в SEC.

✔️ В одном из прошлых постов мы уже рассказывали о и опыте их регулирования в зарубежных странах и в России.

Как мы показывали ранее, российские законодатели не пошли по пути технологической нейтральности, создав отдельный контур регулирования ЦФА. Но некоторые принципы технологической нейтральности стоило бы перенять для развития рынка (например, разрешить принятие коллективных решений владельцев ЦФА и др.).

🔗 Полный анализ – https://lecap.ru/tpost/my5lz7ky31-tsifrovaya-upakovka-no-starie-pravila-ka.

📌 Также рекомендуем почитать на тему статью Юрия Туктарова 2005 года - https://lecap.ru/tpost/ly4zgil4s1-zakonodatelstvo-o-rinke-tsennih-bumag-ts.

🟣

LECAP Community

2 Mar 2026 18:53

📷 Photo

Как и многие участники рынка ценных бумаг, мы задумались над тем, что приведет к росту капитализации рынка до целевых показателей 66% от ВВП на 2030 год и 75% – на 2035 год ( http://publication.pravo.gov.ru/document/0001202405070015).

Посмотрели материалы международных организаций: позитивным фактором для роста рынка признается наличие взвешенной системы защиты инвесторов и менеджмента компаний от «давления», одним из элементов которой являются косвенные иски – иски участников общества.

В рамках реформы российского корпоративного законодательства 2014 года, касающейся косвенных исков, были расширены полномочия участников корпораций, что привело к существенному росту количества и объёма косвенных исков.

В связи с этим у нас возник интерес глубже разобраться с балансом регулирования прав на косвенный иск. Мы решили начать с анализа опыта регулирования косвенных исков в других странах.

Для анализа взяли четыре страны общего права и семь стран континентального права. В общей сложности на выбранные одиннадцать стран приходится больше половины населения Земли. Предметом для анализа являются ограничения, которые закреплены в законодательстве, используются в судебной практике и отражены в литературе.

❗️К каким выводам мы пришли в ходе исследования:

Общая тенденция состоит в том, что косвенные иски допускаются в качестве исключения, т. е. в пределах, которые прямо разрешены в законодательстве (мы приводим их перечень). Базовым условием для косвенного иска является добросовестность истца, которую во многих случаях необходимо доказать (в том числе в рамках установленных процедур). Косвенные иски зарождались как экстраординарное средство борьбы миноритарных участников против незаконных или недобросовестных действий менеджмента и мажоритарных участников.

🔜 В последующих постах мы планируем кратко пересказать результаты проведенного исследования. А в будущем хотим расширить это исследование и сравнить зарубежный опыт с нашим отечественным.
____________

🔗 На нашем сайте мы публикуем https://www.lecap.ru/tpost/er8kvme7b1-kosvennie-iski-poisk-balansa-interesov-m#_ftn2. А полную версию материала вы можете получить по запросу на адрес: [email protected].

💬 Будем признательны за мнения и комментарии по данной теме!

🟣

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

ЧАСТЬ 2. История привилегированных акций

🔙 мы рассказали о появлении привилегированных акций в XVIII-XIX веках.

2️⃣ Сегодня вашему вниманию предлагаем https://lecap.ru/tpost/00kdtusil1-istoriya-privilegirovannih-aktsii-chast.

📈 В начале XX века на рынках Великобритании и США бурно размещались привилегированные акции. Одной из причин этого стала высокая инфляция, которая усилила интерес к инструментам, совмещающим черты акций и облигаций. Дошло до того, что к началу Великой депрессии привилегированные акции занимали свыше 20% акционерного рынка в США.

✔️ С 1960-х по 1980-е годы привилегированные акции начали использоваться в сделках M&A в качестве важного источника финансирования, позволяющего осуществить планомерное вхождение инвестора в капитал компании и адаптацию приобретаемого общества под бизнес-модель покупателя.

🔖 В ходе реформ 1980-х годов в англо-саксонских юрисдикциях регулирование привилегированных акций было либерализовано, что позволило компаниям иметь большую свободу в формировании их условий.

💲 Сейчас капитализация рынка префов в США составляет, по разным оценкам, от 350 до 450 миллиардов долларов США, и в прошедшем году произошел ряд крупных размещений.

📈 История показывает, что привилегированные акции как инструмент не исчерпали себя. Мы ожидаем новых размещений префов на российском рынке в 2026 году.

🟣

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

❗️ 04 февраля https://t.me/rusipoteka и https://t.me/cbonds проводят очередной XII Российский ипотечный конгресс, в рамках которого пройдет круглый стол Роль секьюритизации в финансирования ипотеки для банков в условиях ограничений.

Эксперты по секьюритизации проведут дискуссию по перспективам развития сделок секьюритизации ипотеки и других видов активов.

Спикеры круглого стола.

✅Модератор: Андрей Сучков, старший вице-президент – начальник управления секьюритизации, https://t.me/bankvtb (ПАО)
"Обзор рынка секьюритизации России"
✅Иван Кондаков, директор дирекции сложного кредитования и структурного финансирования, https://t.me/AlfaBank
"Влияние сделок ипотечной секьюритизации на капитал"
✅Павел Кашицын, управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования, https://t.me/expert_ra
"Перспективы рынка многотраншевой ипотечной секьюритизации"
✅Иван Махалин, партнер,
"Новые возможности на рынке секьюритизации"
✅Елена Музыкина, директор подразделения Секьюритизиации, ДОМ РФ
✅Андрей Литвинцев, исполнительный директор управления структурных продуктов департамента глобальных рынков, ПАО СБЕРБАНК
✅Андрей Королев, управляющий директор – начальник управления секьюритизации и инвестиционных решений, ПАО Совкомбанк

Приглашаю участников группы присоединиться к делегатам конгресса.

🔴 Программа и регистрация по ссылке https://cbonds-congress.ru/events/1335/agenda/
.

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

❗️ 04 февраля Русипотека и Сбондс проводят очередной XII Российский ипотечный конгресс, в рамках которого пройдет круглый стол Роль секьюритизации в финансирования ипотеки для банков в условиях ограничений. Эксперты по секьюритизации проведут дискуссию по…

906

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

ЧАСТЬ 1. История привилегированных акций

В условиях сохраняющейся высокой ключевой ставки компании продолжают искать альтернативы долговому капиталу.

📌 История свидетельствует о том, что в качестве альтернативного инструмента могут выступить привилегированные акции (также именуемые на рыночном жаргоне «префы»), которые не раз уже приходили на замену долговому финансированию.

📈 На текущем этапе на Московской бирже торгуются префы 48 эмитентов, а по капитализации префы занимают от 5 до 10 процентов российского публичного рынка акций.

📚 В серии статей, посвященных привилегированным акциям, мы расскажем про историю зарождения префов и их эволюцию: от первых акций с фиксированной дивидендной доходностью и до наших дней.

1️⃣ https://www.lecap.ru/tpost/2o2k8sfd11-istoriya-privilegirovannih-aktsii-ch-1 рассказываем о появлении привилегированных акций в XVIII-XIX веках и о том, как они использовались английскими компаниями для финансирования строительства железных дорог и каналов в условиях искусственных законодательных ограничений на привлечение долга.

➡️ А в следующем посте поговорим о развитии привилегированных акций в XX веке и их месте в современном мире. Проиллюстрируем, как расширился спектр задач, для решения которых использовались привилегированные акции, и расскажем о текущем состоянии рынка привилегированных акций.

🟣

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

🥶Минфин «заморозил» сроки давности по налоговым преступлениям – мнения экспертов

Минфин недавно выступил с инициативой пересмотреть правила исчисления сроков давности по налоговым преступлениям.

✍️Как пишут в ряде авторитетных телеграм-каналов, цель данной инициативы - пресечь «тактику выжженного времени», когда бизнесмен признавал нарушение, запрашивал рассрочку платежа и, постепенно гася долг, уходил от ответственности по статьям 198 или 199 УК РФ. При этом, срок давности по привлечению продолжал течь, и к моменту окончания рассрочки или в случае её нарушения сроки давности уже истекали, и ФНС и следователи оставались ни с чем.

🏋️ По мнению авторов каналов, реальный триггер этой реформы — колоссальный объем долговой нагрузки, который государство санкционировало в 2024–2025 годах – это, по разным оценкам, триллион рублей. И когда подойдет срок финальных выплат по этим гигантским рассрочкам, тысячи бенефициаров могут воспользоваться старой схемой. Идея Минфина - бизнесмен получает право платить частями, но взамен государство может держать предпринимателя под прицелом уголовного дела бесконечно долго, пока не будет выплачен последний рубль.

Решили уточнить эту гипотезу у наших экспертов - юристов LECAP ⬇️

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

📝Надежда Гришаненко - Руководитель направления бухгалтерского сопровождения, FOCUS Management ():

«Предложение Минфина объясняется значительными объёмами рассрочек за 2025 год и выглядит как часть комплекса мер по снижению дефицита бюджета: повышение НДС, уменьшение порогов для МСП, увеличение утильсбора.

Проблемы с рассрочками начались задолго до 2025 года. Так, отсрочки по страховым взносам за II–III кварталы 2022 года отложили выплаты на 772 млрд руб., а в начале 2024 года ФНС отчиталась, что с 01.04.2022 в рамках реструктуризации долга оказано мер поддержки на 897 млрд рублей. При дальнейшем росте отсроченных обязательств риск увеличения дефицита бюджета становится, на наш взгляд, критическим, и государство стремится застраховать себя от невыплат.

При этом на практике рассрочки работают только в случае выявления ошибки в ходе камеральных налоговых проверок, повторные нарушения сопровождаются ужесточением санкций и ростом штрафов, поэтому использование механизма в качестве постоянной схемы одним налогоплательщиком - сомнительно, и именно по этой причине мы считаем, что такое предложение Минфина является лишь частью комплексных мер по поддержанию общей бюджетной дисциплины.

По факту рассрочки применялись как более лояльная замена банкротства. Однако при ужесточении условий и возможном сокращении срока действия подобных мер их объёмы, вероятно, уменьшатся.

Прогнозировать динамику судебной практики в контексте новаций Минфина затруднительно, но число исков о признании решений ФНС об отказе в рассрочке незаконными может сократиться, поскольку рассрочка утратит прежнюю роль как механизма, снижающего риск уголовной ответственности за неуплату налогов».

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

Друзья, мы желаем вам насладиться заслуженным отдыхом на новогодних праздниках, а следующий год провести ярко и продуктивно!

А вот наш продуктивный 2025 в цифрах 🔥

1,240

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

Вчера в Конституционном Суде РФ состоялось слушание по спору о досрочном погашении облигаций «ФСК – Россети» после реорганизации компании в 2022 году.

🤷‍♂️ Владельцы облигаций ссылаются на пункт 2 статьи 60 ГК РФ, предоставляющий право требовать досрочного исполнения их обязательств в случае реорганизации. Однако практика судов по данному вопросу противоречива: арбитражи удовлетворяют иски облигационеров - юрлиц, а суды общей юрисдикции отказывают физлицам, что обусловлено неоднозначностью толкования нормы.

⚖️ Арбитражные суды считают норму безусловной, допуская возможность предъявления требований при любой реорганизации. Суды общей юрисдикции считают, что кредиторы не могут потребовать досрочного исполнения, если доказано, что реорганизация не приводит к ухудшению финансового положения должника.

💼 В нашей практике подобные вопросы встречаются все чаще. В этой связи в ряде последних выпусков мы включаем в условия облигаций положения об ограничении применения норм пункта 2 статьи 60 ГК РФ при внутригрупповой реорганизации.

🤔Ожидаемое решение Конституционного Суда РФ может поставить точку в вопросе толкования оспариваемой нормы. Предлагаем ознакомиться с анализом аргументов сторон https://www.lecap.ru/tpost/96fgbtrcp1-v-konstitutsionnom-sude-rf-sostoyalos-sl.

🟣

LECAP Community

1 Mar 2026 18:53

📷 Photo

В этом году российский финансовый рынок заметно штормило: снижение ключевой ставки происходило медленнее, чем ожидалось, рынок IPO существенно охладился, а крупные дефолты и реструктуризации сопровождались усилением надзора Банка России за представителями владельцев облигаций.

Однако, несмотря на сложные условия, в этом году состоялся целый ряд уникальных сделок, в том числе с нашим участием, которые задают позитивную повестку на 2026 год:

◽️ Крупные IPO/SPO компаний с госучастием: В сентябре состоялось на российском рынке на сумму 84+ млрд руб. В ноябре прошло одно из немногих в мире и первое в российской практике https://www.lecap.ru/tpost/moaz54brj1-lecap-vistupil-konsultantom-domrf-po-pod. Всего было привлечено 25 млрд руб. Мы сопровождали обе эти сделки.

В новом году, по мере снижения ставки, мы ожидаем активизацию рынка IPO. На наш взгляд, накопленный за 2025 год опыт позволит, среди прочего, провести успешные IPO целого ряда компаний с госучастием.

◽️ Конвертируемые инструменты. На фоне высоких процентных ставок в этом году на рынок вышел целый ряд конвертируемых и квази-конвертируемых инструментов. К квази-конвертируемым инструментам можно отнести, в частности, облигации с возможностью обмена на акции и акции с опционом на продажу эмитенту по фиксированной цене.

В апреле мы первыми в России разработали и внедрили , выплаты по которым привязаны к котировкам акций ПАО «ПРОМОМЕД». Всего в рамках двух выпусков «ПРОМОМЕД» привлек более 3 млрд руб.

Мы ожидаем, что на фоне медленного снижения ставки в новом году будут размещены как минимум еще несколько «конвертов» и других бумаг с equity upside. Также мы видим интерес к долговым инструментам со структурным элементом, таким как бумаги с привязкой к доходности к ценам на сырье (commodity-linked notes), финансовым показателям компании (profit participating certificates) и др.

Мы приветствуем по совершенствованию регулирования «конвертов» и также ждем ее реализацию в новом году.

◽️ Сделки управления задолженностью. На фоне медленного снижения ставки у многих компаний возникает потребность в инновационных инструментах управления задолженностью. При этом все больше компаний вынуждены урегулировать задолженность перед широкой базой розничных инвесторов в облигации, а надзор регулятора за процессом реструктуризации становится все более внимательным.

В этом году с нашим участием прошло с более чем 60 тысячами розничных инвесторов. Пул голосующих владельцев облигаций Гарант-Инвеста был одним из самых больших не только в российской, но и в мировой практике. В этом году с нашим участием впервые появилась возможность удаленного голосования владельцев облигаций. В декабре, тоже с нашим участием, успешно прошла сделка по управлению задолженностью в рамках выпусков облигаций .

Мы ожидаем, что сделки управления задолженностью сохранят актуальность в новом году.

В текущих условиях мы видим актуальность и таких мало опробованных в российском праве инструментов управления задолженностью, как standstill agreement, , debt-to-equity swap.

Мы также видим, что рынку не хватает инфраструктуры и регулирования, которые позволят не только менять условия обязательств, но также:
◽️ координировать интересы всех кредиторов в процессе реструктуризации; и
◽️ внедрять согласованные акционерами и кредиторами изменения в бизнес-модели компаний.

🟣

LECAP Community

24 Şub 2026 08:47

Команда LECAP выступила одним из авторов IR-Гида Московской Биржи

22 декабря Московская Биржа https://www.moex.com/n96346?ysclid=mjh2ovv1vp184518815 Руководство для эмитента «Как говорить с инвесторами» ( https://www.moex.com/media/moex-ir-gid.pdf).

Гид доступен широкой аудитории и адресован в первую очередь IR-подразделениям публичных компаний – руководителям и специалистам по связям с инвесторами.

Цель Руководства – помочь эмитентам выстроить коммуникацию с инвесторами благодаря системной работе IR-подразделения. Гид также будет полезен компаниям, которые планируют выход на биржу и впервые формируют в своей структуре IR-функцию.

Руководство включает в себя разделы, посвященные стратегической роли IR в компании, процессу формирования службы по связям с инвесторами, ее операционной деятельности, разработке IR-стратегии. В гиде подробно рассматриваются IR-инструменты публичной компании: сайт, презентации, встречи для инвесторов (роуд-шоу), годовой отчет, IR-календарь и другие.

Михаил Малиновский и Екатерина Зобова выступили одними из авторов IR-Гида, подготовив материал по теме нормативно-правового регулирования раскрытия информации в IR-контексте.

В статье описаны общие требования к раскрытию информации, закрепленные действующим законодательством, затронуты важные аспекты и особенности, присущие рекламе ценных бумаг, и выделены конкретные рекомендации для IR-директора в части раскрытия информации.

🟣

1,750

LECAP Community

24 Şub 2026 08:47

16 декабря были подведены итоги второго российского национального рейтинга «Эксперты права. Лучшие юридические консультанты», проводимого https://raexpert.ru/ и https://expert-business.ru/.

Рейтинг оценивает юридические компании по комплексной методологии, учитывающей не только масштаб и значимость проектов, но также качество услуг и профессионализм команд.

По итогам рейтинга LECAP вошел в первую группу лучших юридических консультантов в практике «Рынки капитала».

Мы благодарим наших клиентов за доверие и высокую оценку нашей работы, а команду LECAP – за профессионализм и качество оказываемых услуг.

С результатами рейтинга можно ознакомиться https://expert-business.ru/ratings/legal_consul/.

🟣

1,160

LECAP Community

20 Şub 2026 04:48

На рынке сложились предпосылки для крупных сделок по поглощению публичных компаний и консолидации контроля над ними. Ключевую роль в этом может сыграть механизм обязательного предложения (МТО). Почему именно сейчас?

1️⃣Созревшие условия для МТО
Затяжная недооценка многих публичных компаний создала уникальное окно для инвесторов. Низкие котировки позволяют скупать крупные пакеты для получения контроля. При этом закон обязывает при достижении определенных порогов владения делать МТО – публичное предложение о выкупе акций у всех миноритариев. Цена МТО регулируется и должна составлять не меньше средней цены на бирже за последние 6 месяцев. Для миноритариев МТО – это редкий шанс выйти из компании по цене, которая зачастую выше рыночной.

Таким образом, МТО становится мостом между интересами инвесторов, консолидирующих активы, и миноритариев, желающих зафиксировать доход. Однако в российской практике до МТО доходит достаточно редко, что приводит к росту стоимости банковской гарантии, необходимой для сделки.

2️⃣Инициативы: реформа назрела, но застыла в обсуждении
Действующее регулирование МТО в России, формально близкое к европейской модели, не всегда достаточно защищает миноритариев, а в ряде случаев может создать необоснованные сложности и для инвесторов. В последнее время было представлено несколько инициатив по изменению регулирования, которые пока далеки от реализации.

3️⃣Практика Банка России: сдвиг от формализма к сути
В отсутствие законодательных новелл регулятор постепенно меняет подходы в правоприменении:

◽️Углублённое внимание к вопросам соблюдения законодательства об инсайде: так, сделки по консолидации пакета перед МТО в последнее время могут трактоваться как использование инсайда;

◽️Расширение использования предписаний регулятора на разных этапах сделки – гибкого инструмента для пресечения нарушений и сбора информации;

◽️Усиление акцента на содержательных аспектах: регулятор всё чаще требует от участников рынка большего, чем формальное следование закону, ссылаясь на принципы экономической обоснованности и добросовестности.

🤔 Что это значит для рынка?

Текущая недооценка активов – мощный катализатор для сделок по консолидации контроля, что может повлечь обязанность сделать МТО. Инвесторы, планирующие такие операции, должны учитывать не только формальные процедуры, но и усилившийся содержательный надзор со стороны Банка России.

Для миноритариев же это период, когда стоит внимательно следить за корпоративными действиями в компаниях из своего портфеля – шанс на выгодный «выход» по цене МТО может появиться неожиданно.

Подробнее в статье https://www.lecap.ru/tpost/fozi82p841-nadvigaetsya-volna-pochemu-obyazatelnie.

🟣

LECAP Community

18 Şub 2026 10:24

Впервые в истории рынка прошла процедура liability management, в результате которой был перенесен срок исполнения обязательств и добавлены новые купонные периоды для облигаций Домодедово

11 декабря на общем собрании владельцев облигаций серии 002P-01 Общества с ограниченной ответственностью «ДОМОДЕДОВО ФЬЮЭЛ ФАСИЛИТИС» инвесторы одобрили, помимо прочего, внесение изменений в решение о выпуске облигаций. Согласно новым условиям:
▫ установлена новая дата погашения облигаций: 15.12.2026;
▫ установлены новые купонные периоды — 7-й и 8-й, купонная ставка на них определяется как ключевая ставка Банка России + 3%;
▫ выплаты по 7-му и 8-му купонным периодам установлены на 16.06.2026 и 15.12.2026

✅ 15 декабря изменения были зарегистрированы Московской биржей, а 16 декабря эмитент провел выплату купона за 6-й купонный период.

Команда LECAP выступила консультантом эмитента по проекту управления долговой нагрузкой. Мы благодарим Московскую биржу и НРД за слаженную и оперативную работу, которая позволила сторонам достигнуть урегулирования до наступления первоначально установленной даты погашения облигаций.

🤩

1,540

LECAP Community

17 Şub 2026 04:08

Банк России планирует требовать при регистрации выпуска акций предоставления экономического обоснования планируемого размещения.

В последнее время регулятор неоднократно отказывал в регистрации выпусков акций, которые, по его мнению, не имели экономической целесообразности, в том числе осуществлялись с целью размывания долей миноритариев.

Теперь Банк России нацелен кристаллизовать этот подход в своем нормативном акте. В результате в ходе регистрации выпуска акций будет смещен фокус с проверки формального соответствия документов к содержательной оценке мотивов увеличения уставного капитала.

Похоже, данное нововведение может быть очередным шагом к переходу к сущностному регулированию, о котором давно говорят в профессиональной среде.

Полную статью о контексте и предпосылках изменений https://www.lecap.ru/tpost/243urgnro1-ne-prosto-formalnost-bank-rossii-potrebu.

🤩

5,800

LECAP Community

9 Şub 2026 04:05

Облигационное бинго — мы получили три награды Cbonds Awards

Сегодня прошла ежегодная церемония награждения участников Cbonds Awards 2025 в рамках https://cbonds-congress.ru/events/1261/ в Санкт-Петербурге. Наша экосистема собрала комплект наград:

⭐️ LECAP — «Лучшая юридическая команда на рынке облигаций»;

⭐️ LCPIS — «Лучший ПВО / трасти»;

⭐️ FOCUS — «Лучшая управляющая компания СФО».

Мы благодарны всем участникам рынка, которые голосовали за нас, гордимся нашей невероятной командой и продолжим развивать нашу практику и предлагать новые решения нашим клиентам.

🤩

1,600

LECAP Community

1 Şub 2026 17:44

#РОК_2025 🏆Победители Cbonds Awards – 2025 5 декабря Cbonds наградил победителей в номинациях https://cbonds.ru/awards/ . Вручение наград традиционно состоялось в рамках https://cbonds-congress.ru/events/1261/ в Санкт- Петербурге. В этом году награды вручались в 37 номинациях. 🌟«Персональная премия за вклад в развитие рынка облигаций» – Михаил Автухов, заместитель председателя правления Совкомбанка. 🌟«Лучшая аналитика по финансовым рынкам» – Газпромбанк, Совкомбанк, Альфа-Банк. 🌟 Лучшие команды sales – Sber CIB, Совкомбанк, Газпромбанк. Лучшие сделки 2025 года: ⭐️На рынке субфедеральных/муниципальных облигаций – размещение Республики Саха (Якутия), https://cbonds.ru/bonds/1848205/ . ⭐️Первичное размещение в энергетическом секторе было признано размещение Атомэнергопром, https://cbonds.ru/bonds/1894933/ . ⭐️В нефтегазовом секторе – выпуск Газпром Нефти, https://cbonds.ru/bonds/1843437/ . ⭐️В сегменте «связь и коммуникации» – выпуск Ростелекома, https://cbonds.ru/bonds/1858097/ . ⭐️Среди размещений металлургических компаний награды удостоился выпуск Металлоинвест, https://cbonds.ru/bonds/1896593/ . ⭐️Лучшая сделка первичного размещения в АПК – размещение ГК Агроэко, https://cbonds.ru/bonds/1926575/ . ⭐️Первичное размещение застройщика – выпуск Эталон Финанс, https://cbonds.ru/bonds/1825549/ . ⭐️Лучшая сделка первичного размещения в машиностроении – ГИДРОМАШСЕРВИС, https://cbonds.ru/bonds/1858905/ . ⭐️Первичное размещение в сегменте «транспорт» – выпуск Аэрофлота, https://cbonds.ru/bonds/1828273/ . ⭐️В сегменте ритейла – облигация Магнита, https://cbonds.ru/bonds/1890545/ . ⭐️Первичное размещение в сегменте «информационные технологии» – облигации Группы Позитив, https://cbonds.ru/bonds/1870189/ . ⭐️Первичное размещение в банковском секторе – выпуск ВЭБ. PФ, https://cbonds.ru/bonds/1896595/ . ⭐️Первичное размещение лизинговой компании – выпуск ДельтаЛизинг, https://cbonds.ru/bonds/1799061/ . ⭐️В сегменте МФО – размещение ПКО ПКБ, https://cbonds.ru/bonds/1831841/ . ⭐️В сегменте high-yield – размещение Оил Ресурс, https://cbonds.ru/bonds/1720907/ . ⭐️Лучшая сделка в отрасли HORECA – выпуск Росинтер Ресторантс Холдинг, https://cbonds.ru/bonds/1908597/ . ⭐️В сегменте секьюритизации – выпуск СФО Совком Секьюр, https://cbonds.ru/bonds/1762505/ . 🆕«Инновация года» – выпуск Sber CIB, https://cbonds.ru/bonds/1874377/ . 🌿«ESG-выпуск года» – размещение ГТЛК, https://cbonds.ru/bonds/1894681/ и ЕвроТранс, https://cbonds.ru/bonds/1870209/ . 🔄«Инновация года на рынке FRN» – выпуск ВЭБ. PФ, https://cbonds.ru/bonds/1824053/ . ⭐️Первыми облигациями с возможностью обмена в акции стал выпуск Группы компаний Самолет, https://cbonds.ru/bonds/1960713/ . ⭐️Лучшая сделка размещения в иностранной валюте – выпуск Газпром Нефти, https://cbonds.ru/bonds/1911919/ . ⭐️Первыми облигациями климатического перехода стал выпуск Металлоинвест, https://cbonds.ru/bonds/1768253/ . 📝В связи с непубличным участием части DCM-команд в награждаемых размещениях мы отметим всех известных Cbonds организаторов без привязки к конкретному выпуску. Организаторами выпусков-победителей стали Банк Синара, БК Регион, БКС КИБ, ВБРР, ВТБ Капитал Трейдинг, ВЭБ. PФ, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс, ИК Велес Капитал, ИК РИКОМ-ТРАСТ, ИК Финам, ИФК Солид, ЛОКО-Банк, Московский кредитный банк, Россельхозбанк, Совкомбанк, Старт Капитал, Табула Раса, Т-Банк, Цифра брокер, Sber CIB. ⭐️В этом году в номинации «Эмитент года» победила компания ДОМ. PФ. ⭐️Прорывом года стал Румберг Кэпитал. ⭐️Лучшей юридической командой на рынке облигаций в этом году была признана компания LECAP. ⭐️«Лучший IR на российском долговом рынке» – Positive Technologies. ⭐️«Лучший представитель владельцев облигаций/трасти» – LCPIS (Экосистема LECAP). ⭐️Лучшей фабрикой структурных облигаций стал Sber CIB. ⭐️Как лучший голосовой брокер награждается ДВС. ⭐️«Лучшая управляющая компания СФО» – FOCUS Management (Экосистема LECAP). ⭐️«Лучшая УК на рынке облигаций» – Альфа Капитал. ⭐️Лучшим фондом денежного рынка становится Фонд ПСБ – Денежный рынок под управлением УК ПСБ. ⭐️«Лучший Telegram-канал на финансовом рынке» – Эксперт РА. ➡️ https://cbonds.ru/news/3710849/

Showing 30 of 63 posts

Loading posts...